Harga logam mulia netral. Meskipun harga emas, perak, platinum, dan paladium telah pulih dari posisi terendah baru -baru ini, mereka belum naik.
Saya memulai karir saya di pasar logam mulia di awal 1980 -an, tepat setelah kegagalan Nelson dan bunker dalam mengejar monopoli perak. Dewan Comex memutuskan untuk mengubah aturan untuk perburuan, yang menambah posisi berjangka, menggunakan margin untuk membeli lebih banyak dan menaikkan harga perak. Pada tahun 1980, aturan likuidasi saja menghentikan pasar banteng dan harga anjlok. Dewan Direksi COMEX mencakup pedagang saham yang berpengaruh dan kepala dealer logam terkemuka. Mengetahui bahwa Silver akan jatuh, banyak anggota dewan berkedip dan mengangguk ketika mereka memberi tahu meja perdagangan mereka. Selama masa -masa yang bergejolak Silver, perusahaan -perusahaan terkemuka membuat kekayaan mereka melalui pasang surut. Philip Brothers, tempat saya bekerja selama 20 tahun, menghasilkan begitu banyak uang untuk perdagangan logam dan minyak mulia sehingga membeli Salomon Brothers, lembaga perdagangan obligasi dan investasi terkemuka di Wall Street.
Semuanya telah berubah sejak 1980 -an. Krisis keuangan global tahun 2008 memberi jalan kepada Undang-Undang Dodd-Frank tahun 2010. Banyak tindakan yang berpotensi tidak bermoral dan tidak etis yang diizinkan di masa lalu telah menjadi ilegal, dengan hukuman bagi mereka yang melewati batas mulai dari denda yang besar hingga waktu penjara.
Sementara itu, perkembangan paling signifikan di pasar logam mulia dalam beberapa bulan terakhir terjadi di pengadilan federal AS di Chicago, di mana juri menemukan dua eksekutif senior JPMorgan bersalah atas beberapa dakwaan, termasuk penipuan, manipulasi harga komoditas dan menipu lembaga keuangan. . mekanisme. Tuduhan dan keyakinan berkaitan dengan perilaku ilegal yang mengerikan dan langsung di pasar Futures Logam Mulia. Pedagang ketiga akan menghadapi uji coba dalam beberapa minggu mendatang, dan pedagang dari lembaga keuangan lainnya telah dihukum atau dinyatakan bersalah oleh juri selama beberapa bulan dan tahun terakhir.
Harga logam mulia tidak ke mana -mana. ETFS Fisik Logam Basket Berharga ETF (NYSEARCA: GLTR) memegang empat logam mulia yang diperdagangkan pada divisi CME COMEX dan NYMEX. Sebuah pengadilan baru-baru ini menemukan karyawan tinggi dari rumah perdagangan logam terkemuka terkemuka di dunia bersalah. Badan membayar denda, tetapi manajemen dan CEO lolos dari hukuman langsung. Jamie Dimon adalah figur Wall Street yang dihormati, tetapi tuduhan terhadap JPMorgan mengajukan pertanyaan: Apakah ikan busuk dari awal hingga akhir?
Gugatan federal terhadap dua eksekutif puncak dan seorang penjual JPMorgan membuka jendela ke dominasi global lembaga keuangan dari pasar logam mulia.
Badan itu menetap dengan pemerintah jauh sebelum persidangan dimulai, membayar denda $ 920 juta yang belum pernah terjadi sebelumnya. Sementara itu, bukti yang diberikan oleh Departemen Kehakiman dan jaksa AS menunjukkan bahwa JPMorgan "menghasilkan keuntungan tahunan antara $ 109 juta dan $ 234 juta antara 2008 dan 2018." Pada tahun 2020, bank menghasilkan emas, perak, platinum, dan paladium laba $ 1 miliar saat pandemi mendorong harga naik dan "menciptakan peluang arbitrase yang belum pernah terjadi sebelumnya."
JPMorgan adalah anggota kliring dari Pasar Emas London, dan harga dunia ditentukan dengan membeli dan menjual logam pada nilai London, termasuk di JPMorgan Enterprises. Bank juga merupakan pemain utama di pasar berjangka AS dan NYMEX Futures dan pusat -pusat perdagangan logam mulia lainnya di seluruh dunia. Klien termasuk bank sentral, dana lindung nilai, produsen, konsumen dan pemain pasar utama lainnya.
Dalam menyajikan kasusnya, pemerintah mengikat pendapatan bank kepada pedagang dan pedagang individu, yang upayanya terbayar dengan baik:
Kasus ini mengungkapkan keuntungan dan pembayaran yang signifikan selama periode tersebut. Bank mungkin telah membayar denda $ 920 juta, tetapi keuntungannya melebihi kerusakan. Pada tahun 2020, JPMorgan menghasilkan cukup uang untuk melunasi pemerintah, meninggalkan lebih dari $ 80 juta.
Tuduhan paling serius yang dihadapi trio JPMorgan adalah Rico dan konspirasi, tetapi ketiganya dibebaskan. Juri menyimpulkan bahwa jaksa penuntut umum telah gagal menunjukkan bahwa niat adalah dasar untuk hukuman untuk konspirasi. Karena Geoffrey Ruffo hanya didakwa dengan tuduhan ini, ia dibebaskan.
Michael Novak dan Greg Smith adalah cerita lain. Dalam siaran pers tertanggal 10 Agustus 2022, Departemen Kehakiman AS menulis:
Juri federal untuk distrik utara Illinois hari ini menemukan dua mantan pedagang logam mulia JPMorgan bersalah atas penipuan, percobaan manipulasi harga dan penipuan selama delapan tahun dalam skema manipulasi pasar yang melibatkan kontrak berjangka logam mulia yang melibatkan ribuan transaksi ilegal.
Greg Smith, 57, dari Scarsdale, New York, adalah kepala eksekutif dan pedagang divisi logam mulia New York JPMorgan, menurut dokumen pengadilan dan bukti yang disajikan di pengadilan. Michael Novak, 47, dari Montclair, New Jersey, adalah direktur pelaksana yang memimpin divisi logam mulia global JPMorgan.
Bukti forensik menunjukkan bahwa dari sekitar Mei 2008 hingga Agustus 2016, para terdakwa, bersama dengan pedagang lain di divisi logam berharga JPMorgan, terlibat dalam penipuan yang luas, manipulasi pasar, dan skema penipuan. Terdakwa menempatkan pesanan yang mereka maksudkan untuk dibatalkan sebelum dieksekusi untuk mendorong harga pesanan yang ingin mereka isi ke sisi lain pasar. Terdakwa terlibat dalam ribuan perdagangan penipuan dalam kontrak berjangka untuk emas, perak, platinum, dan paladium yang diperdagangkan di New York Mercantile Exchange (NYMEX) dan Commodity Exchange (COMEX), yang dioperasikan oleh pertukaran komoditas perusahaan kelompok CME. Masuk ke pasar yang salah dan menyesatkan informasi tentang penawaran sejati dan permintaan untuk kontrak berjangka untuk logam mulia.
"Putusan juri hari ini menunjukkan bahwa mereka yang berupaya memanipulasi pasar keuangan publik kita akan dituntut dan dimintai pertanggungjawaban," kata Asisten Jaksa Agung Kenneth A. Polite Jr dari Divisi Kriminal Departemen Kehakiman. “Di bawah vonis ini, Departemen Kehakiman menghukum sepuluh mantan pedagang lembaga keuangan Wall Street, termasuk JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia, dan Morgan Stanley. Hukuman ini menyoroti komitmen departemen untuk menuntut mereka yang merusak kepercayaan investor dalam integritas pemasangan kami.
"Selama bertahun -tahun, terdakwa diduga menempatkan ribuan perintah palsu untuk logam mulia, menciptakan taktik untuk memikat orang lain ke dalam kesepakatan buruk," kata Luis Quesada, asisten direktur divisi investigasi kriminal FBI. "Putusan hari ini menunjukkan bahwa tidak peduli seberapa kompleks atau program jangka panjang, FBI berusaha untuk membawakan keadilan mereka yang terlibat dalam kejahatan semacam itu."
Setelah persidangan tiga minggu, Smith dinyatakan bersalah atas satu dakwaan penetapan harga yang dicoba, satu tuduhan penipuan, satu tuduhan penipuan komoditas, dan delapan tuduhan penipuan kawat yang melibatkan lembaga keuangan. Novak dinyatakan bersalah atas satu tuduhan perbaikan harga percobaan, satu tuduhan penipuan, satu tuduhan penipuan komoditas, dan 10 tuduhan penipuan kawat yang melibatkan lembaga keuangan. Tanggal hukuman belum ditetapkan.
Dua mantan pedagang logam mulia JPMorgan lainnya, John Edmonds dan Christian Trunz, sebelumnya dihukum dalam kasus -kasus terkait. Pada Oktober 2018, Edmonds mengaku bersalah atas satu tuduhan penipuan barang dagangan dan satu tuduhan konspirasi untuk melakukan penipuan transfer kawat, penipuan komoditas, penetapan harga, dan penipuan di Connecticut. Pada Agustus 2019, Trenz mengaku bersalah atas satu tuduhan konspirasi untuk melakukan penipuan dan satu tuduhan penipuan di Distrik Timur New York. Edmonds dan Trunz sedang menunggu hukuman.
Pada bulan September 2020, JPMorgan mengaku melakukan penipuan kawat: (1) perdagangan ilegal kontrak berjangka logam mulia di pasar; (2) Perdagangan ilegal di pasar berjangka Treasury AS dan pasar sekunder Treasury AS dan pasar obligasi sekunder (kas). JPMorgan menandatangani perjanjian penuntutan ditangguhkan tiga tahun di mana ia membayar lebih dari $ 920 juta dalam denda pidana, penuntutan, dan restitusi korban, dengan CFTC dan SEC mengumumkan resolusi paralel pada hari yang sama.
Kasus ini diselidiki oleh kantor FBI setempat di New York. Divisi Penegakan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas memberikan bantuan dalam masalah ini.
Kasus ini sedang ditangani oleh Avi Perry, kepala penipuan pasar dan penipuan besar, dan pengacara persidangan Matthew Sullivan, Lucy Jennings dan Christopher Fenton dari Divisi Penipuan Divisi Pidana.
Penipuan kawat yang melibatkan lembaga keuangan adalah pelanggaran serius bagi para pejabat, dihukum dengan denda hingga $ 1 juta dan hukuman penjara hingga 30 tahun, atau keduanya. Juri mendapati Michael Novak dan Greg Smith bersalah atas berbagai kejahatan, konspirasi, dan penipuan.
Michael Novak adalah eksekutif paling senior JPMorgan, tetapi ia memiliki bos di lembaga keuangan. Kasus pemerintah bergantung pada kesaksian pedagang kecil yang mengaku bersalah dan bekerja sama dengan jaksa penuntut untuk menghindari hukuman yang lebih keras.
Sementara itu, Novak dan Smith memiliki bos di lembaga keuangan, memegang posisi hingga dan termasuk CEO dan ketua Jamie Dimon. Saat ini ada 11 anggota di dewan direksi perusahaan, dan denda $ 920 juta tentu saja merupakan peristiwa yang memicu diskusi di dewan direksi.
Presiden Harry Truman pernah berkata, "Tanggung jawab berakhir di sini." Sejauh ini, kepercayaan JPMorgan bahkan belum dipublikasikan, dan dewan dan ketua/CEO tetap diam tentang masalah ini. Jika dolar berhenti di bagian atas rantai, maka dalam hal tata kelola, dewan direksi memiliki setidaknya beberapa tanggung jawab untuk Jamie Dimon, yang membayar $ 84,4 juta pada tahun 2021. Kejahatan keuangan satu kali dapat dimengerti, tetapi kejahatan berulang selama delapan tahun atau lebih adalah masalah lain. Sejauh ini, yang kami dengar dari lembaga keuangan dengan kapitalisasi pasar hampir $ 360 miliar adalah jangkrik.
Manipulasi pasar bukanlah hal baru. Dalam pembelaan mereka, pengacara untuk Novak dan Mr. Smith berpendapat bahwa penipuan itu adalah satu -satunya cara pedagang bank, di bawah tekanan dari manajemen untuk meningkatkan laba, dapat bersaing dengan algoritma komputer di masa depan. Juri tidak menerima argumen pertahanan.
Manipulasi pasar bukanlah hal baru dalam logam dan komoditas mulia, dan setidaknya ada dua alasan bagus mengapa itu akan berlanjut:
Contoh terakhir dari kurangnya koordinasi internasional tentang masalah peraturan dan hukum terkait dengan pasar nikel global. Pada 2013, sebuah perusahaan Cina membeli London Metal Exchange. Pada awal 2022, ketika Rusia menginvasi Ukraina, harga nikel melonjak ke tertinggi sepanjang masa lebih dari $ 100.000 per ton. Peningkatan ini disebabkan oleh fakta bahwa perusahaan nikel Cina membuka posisi pendek yang besar, berspekulasi pada harga logam non-ferrous. Perusahaan Cina membukukan kerugian $ 8 miliar tetapi akhirnya keluar dengan kerugian hanya sekitar $ 1 miliar. Pertukaran sementara menangguhkan perdagangan nikel karena krisis yang disebabkan oleh sejumlah besar posisi pendek. Cina dan Rusia adalah pemain penting di pasar nikel. Ironisnya, JPMorgan sedang dalam pembicaraan untuk mengurangi kerusakan akibat krisis nikel. Selain itu, insiden nikel baru -baru ini ternyata merupakan tindakan manipulatif yang mengakibatkan banyak peserta pasar yang lebih kecil menderita kerugian atau memotong laba. Keuntungan perusahaan Cina dan pemodalnya mempengaruhi peserta pasar lainnya. Perusahaan Cina jauh dari cengkeraman regulator dan jaksa penuntut di AS dan Eropa.
Sementara serangkaian tuntutan hukum yang menuduh pedagang kecurangan, penipuan, manipulasi pasar dan tuduhan lainnya akan membuat orang lain berpikir dua kali sebelum terlibat dalam kegiatan ilegal, peserta pasar lain dari yurisdiksi yang tidak diatur akan terus memanipulasi pasar. Lanskap geopolitik yang memburuk hanya dapat meningkatkan perilaku manipulatif ketika Cina dan Rusia menggunakan pasar sebagai senjata ekonomi melawan musuh Eropa dan Amerika Barat.
Sementara itu, hubungan yang rusak, inflasi pada level tertinggi dalam beberapa dekade, dan fundamental penawaran dan permintaan menunjukkan bahwa logam mulia, yang telah bullish selama lebih dari dua dekade, akan terus membuat posisi terendah yang lebih tinggi dan tertinggi yang lebih tinggi. Emas, logam berharga utama, di bawahnya pada tahun 1999 dengan harga $ 252,50 per ons. Sejak itu, setiap koreksi besar telah menjadi peluang pembelian. Rusia menanggapi sanksi ekonomi dengan mengumumkan bahwa satu gram emas didukung oleh 5.000 rubel. Pada akhir abad terakhir, harga perak di $ 19,50 kurang dari $ 6 per ounce. Platinum dan Palladium bersumber dari Afrika Selatan dan Rusia, yang dapat menyebabkan masalah pasokan. Intinya adalah bahwa logam mulia akan tetap menjadi aset yang mendapat manfaat dari inflasi dan gejolak geopolitik.
Grafik menunjukkan bahwa GLTR berisi batang emas fisik, perak, paladium dan platinum. GLTR mengelola lebih dari $ 1,013 miliar aset di $ 84,60 per saham. ETF diperdagangkan rata -rata 45.291 saham per hari dan membebankan biaya manajemen 0,60%.
Waktu akan memberi tahu apakah CEO JPMorgan membayar apa pun untuk denda hampir $ 1 dan hukuman dari dua pedagang logam mulia terbaik. Pada saat yang sama, status quo dari salah satu lembaga keuangan terkemuka di dunia membantu mempertahankan status quo. Seorang hakim federal akan menghukum Novak dan Smith pada tahun 2023 atas saran departemen masa percobaan sebelum hukuman. Kurangnya catatan kriminal dapat mengakibatkan hakim memberikan pasangan itu jauh di bawah maksimal, tetapi penghitungan berarti mereka akan menjalani hukuman mereka. Pedagang ketahuan melanggar hukum dan mereka akan membayar harganya. Namun, ikan cenderung membusuk dari awal hingga akhir, dan manajemen dapat lolos dengan modal ekuitas hampir $ 1 miliar. Sementara itu, manipulasi pasar akan berlanjut bahkan jika JPMorgan dan Undang -Undang Lembaga Keuangan Utama lainnya.
Laporan Hecht Commodity adalah salah satu laporan komoditas paling komprehensif yang tersedia saat ini dari penulis terkemuka di bidang komoditas, valuta asing, dan logam mulia. Laporan mingguan saya mencakup pergerakan pasar lebih dari 29 komoditas yang berbeda dan menawarkan rekomendasi bullish, bearish dan netral, tips perdagangan terarah dan wawasan praktis untuk pedagang. Saya menawarkan harga yang bagus dan uji coba gratis untuk waktu terbatas untuk pelanggan baru.
Andy bekerja di Wall Street selama hampir 35 tahun, termasuk 20 tahun di departemen penjualan Philip Brothers (kemudian Salomon Brothers dan kemudian bagian dari Citigroup).
Pengungkapan: Saya/kami tidak memiliki stok, opsi, atau posisi turunan serupa dengan salah satu perusahaan yang disebutkan dan tidak berencana untuk mengambil posisi tersebut dalam 72 jam ke depan. Saya menulis artikel ini sendiri dan itu mengungkapkan pendapat saya sendiri. Saya belum menerima kompensasi apa pun (selain mencari alpha). Saya tidak memiliki hubungan bisnis dengan perusahaan mana pun yang terdaftar dalam artikel ini.
Pengungkapan Tambahan: Penulis telah memegang posisi dalam futures, opsi, produk ETF/ETN, dan stok komoditas di pasar komoditas. Posisi panjang dan pendek ini cenderung berubah sepanjang hari.